天灏资本维持奇虎360买入评级 目标价130美元

　　　-预计第二季度业绩超出预期：

　　我们认为，在搜索和移动业务的推动下，奇虎360第二季度营收和每股收益(不按照美国通用会计准则)很可能分别超出华尔街分析师平均预期的3.0844亿美元和0.47美元，以及超出我们分别预期的3.046亿美元和0.45美元。

　　　-估值：

　　我们维持奇虎360的“买入”评级不变，同时基于PEG(市盈增长比率)估值法将其目标价维持在94美元不变。我们假设，奇虎360在2013年到2015年之间的营收和每股收益的平均增长率可能达到约81%；有基于此，我们使用40倍的市盈率(意味着市盈增长比率为0.5倍)，乘以3.47美元的预期每股收益(不按照美国通用会计准则)，从而得出了139美元的目标价。

　　　-预计第三季度业绩展望符合或好于预期：

　　我们认为，奇虎360移动游戏业务的增长动能以及搜索引擎的商业化将在下半年中继续，这很可能令该公司的第三季度营收展望至少符合或超出华尔街分析师平均预期的3.566亿美元，可能会更接近于我们预期的3.645亿美元。

　　　-目标价风险：

　　1)流量从PC转向移动的速度可能远快于预期，从而导致奇虎360无法获益于其PC搜索市场份额；2)搜索引擎的商业化进程未能加快；3)来自腾讯

　　(0700.HK)和百度

　　(Nasdaq:BIDU)等大型公司的激烈竞争；4)宏观经济增长速度严重放缓所带来的风险。

　　　-电话会议信息：

　　奇虎360将于美国东部时间8月25日美国股市开盘前公布2014财年第二季度财报，并于同日7:30(北京时间25日19:30)召开财报电话会议。投资者可拨打电话+1 866-519-4004收听奇虎360的财报电话会议，密码为87291151。

关键词：互联网,奇虎360移动