网贷平台无盈利身价却超亿元

　　“据我所知，现在至少有50家上市公司在寻求网贷平台(P2P)方面的收购。”深圳一家P2P高管这样对记者表示。随着股市持续红火和“互联网+”概念的爆炒，上市公司和互联网金融之间的联姻愈演愈烈。由于拥有互联网概念，许多完全无从盈利的网贷平台身价高涨，而对于上市公司而言，只要“触网”股价拉出涨停，便可覆盖掉收购的花销。分析称，对于P2P平台来说，银监会还没有出明确的监管意见，上市公司参股P2P也要注意规避风险。

　　现象：

　　资本争相“围剿”互联网金融行业

　　昨晚，熊猫金控发布公告称，拟定增30亿元加码转型互联网金融。近日，广东东莞的网贷平台团贷网宣布完成B轮融资，这家公司最新大股东是上市公司浩宁达。而上周末，上线仅三个月的互联网金融第三方平台51金服宣布已获得千万级别的天使轮融资。

　　一直有IPO传闻的红岭创投，其董事长周世平则在“2015中国(深圳)互联网金融IPO研讨会暨网贷工场上线仪式”上透露，虽然红岭创投体量太大，难以被上市公司收购，因此已经收购了一家上市公司，“目前已经操作得快接近尾声了，这个月底上市公司会有公告出台，7月初会复牌。”这一表态被市场迅速解读为红岭创投借壳上市一事尘埃落定。

　　据网贷之家截至6月10日的数据，目前已有61家上市公司涉足P2P网贷行业，其中以中小板块居多，44%属于深圳中小板，38%属于主板。这些上市公司主营业务比较广泛，制造业和房地产数量较多。

　　揭秘：

　　不菲“身价”是怎样炼成的？

　　目前，绝大部分的网贷平台并不盈利，那么，其出嫁的“身家”到底是如何计算的呢？

　　记者了解到，现在互联网金融，特别是P2P平台还暂时看不到盈利的前景，虽然有一段时间之后盈利的可能，但并没有具体的时间表的测算。“因此对于网贷平台来说，估值肯定是高估的。”广东南方金融创新研究院高级研究员贝硕表示。

　　“一般的风投计算估值，是以盈利乘以市盈率，根据不同的融资时间段，传统企业，比如金融企业，市盈率的估值在3~20倍左右，但是对于互联网金融，尤其是网贷企业来说，根本没有盈利，因此通常会采取互联网公司的估值手段，以流量为主。”壹宝贷董事长罗浩杰对记者表示。

　　贝硕称，一部分网贷平台是按照获客成本来估值，“比如现在获客成本大概500元一个人，平台有100万的注册用户，就估到5个亿，再按照投入成本、口碑、成长性等算点溢价。”

　　罗浩杰则介绍说，互联网公司估值，通常采取活跃用户数，一个活跃用户估值可能可以高达5000元，其他都是双方谈，这主要就考察“讲故事”的功力了。

　　分析：

　　上市公司接受高估值多为市值管理

　　靠“讲故事”，网贷平台普遍身价“高估”，为何上市公司依然趋之若鹜？

　　“上市公司投资P2P，一方面是考虑战略转型，传统产业很多竞争力下降，盈利能力走低，切入互联网金融，战略投资P2P是换跑道的很好的方法。另一方面，上市公司本身有市值管理的需要。”人人聚财CEO许建文昨日接受广州日报记者采访时表示。

　　“不排除还有部分上市公司希望借互联网金融概念炒高公司股价，进而从中牟利。”罗浩杰说道。其举例称，收购团贷网，浩宁达花了6.6亿元，但给其股价的抬升一度超过了40%，按照其股价市值升幅来算，至少提升了30亿元，远远覆盖收购团贷网付出的资金成本。

　　而投之家CEO黄诗樵也直言，对于上市公司而言，目前股市行情好，互联网金融概念又是最火的概念，有人买单。

　　预测

　　年内并购潮将加剧

　　对于P2P而言，罗浩杰表示，近些年竞争异常激烈，获客成本快速增长，目前平均已达到500~1000元，因此平台需要上市公司加入来壮大实力。

　　其次，互联网金融企业需要打造自身的品牌和公信力，上市公司的入股可以形成品牌背书效应，对平台品牌和公信力的提升有很大帮助。

　　不过，这一切都要在股市牛转熊前进行。

　　黄诗樵也表示，年内监管细则将出台，上市公司和网贷平台都希望早点“落袋为安”。他预计，并购潮将加速到来。今年此类并购事件或将达到几十起甚至上百起。

　　提醒

　　控制收购风险成关键

　　互联网金融研究机构棕榈树CEO洪自华昨日接受记者采访时表示，而实际上，多数介入的互联网金融上市公司并没有明确的互联网金融发展路线。

　　此外，目前互联网金融也面临一个发展瓶颈，坏账和跑路企业也越来越多。因此，随着P2P行业坏账率持续上涨，上市公司能否控制收购风险，又是一个未知数。

　　洪自华表示，需要注意的是，对于P2P平台来说，银监会还没有出明确的监管意见，所以目前阶段上市公司并购P2P平台进入实质阶段的可能性很小，最多只是停留在合同签署阶段。

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