债基逆袭大胜“宝宝军团” 九成获正收益

　　上投摩根基金固定收益副总监赵峰也向记者表示，基本面偏弱、流动性宽松，已成为债市向好的“温床”。

　　“2月以来人民币大幅贬值，部分热钱出逃，可能对国内经济产生不利影响，所以我们预计二季度GDP增速仍将围绕7.5%上下波动，偏离度有限；另一方面，目前央行货币政策趋于中性，市场普遍认为去年隔夜回购利率高企现象难以再现，而今年银行间资金成本较去年下半年有显著降低，所以今年债市最大特点就在于资金相对宽松。”

　　值得关注的是，去年银行等机构对非标资产青睐，也对债市投资产生不小的挤压效应。不过这一不利因素正在不断降低减弱。上投摩根基金调研发现，今年银行对不良资产关注度有大幅提升，在非标资产配置方面趋于谨慎。

　　赵峰由此指出，从大类资产配置角度来看，2014年债券市场可能会是一个相对更优的选择。

　　可逐步参与债基投资

　　不过，超日债等一系列违约事件，使包括债券基金经理在内的投资者对信用风险也感到担忧。国投瑞银

　　固定收益投资总监陈翔凯预测说，一些资质比较差的信用债今年很可能发生违约风险，虽然系统性风险不会有，但零星的民企信用风险肯定会不时发生。因此，在信用债的选择上，它会规避低等级的信用债，选择中高等级的信用债，更偏好AA和AA+的信用债。

　　同时，在目前经济下滑周期中，陈翔凯较为看好城投债，而规避周期性行业的债券。“经济下滑过程中有的产业债可能被调级，城投债相对好些，因为它还有隐性担保，实际信誉更高。而钢铁、煤炭等强周期行业债券，流动性不好。”

　　在基金选择上，数米基金研究中心表示，目前情形下可考虑逐步参与到债基投资当中，尤其是杠杆较高的一些债基，一旦市场反弹延续，将取得超出市场平均的收益。

　　在数米基金看来，短期的交易时点或许很难精准判断，但从中长期看，当下对于配置型资金来说，仍是合适的入场时机，未来债市收益相对确定；但对于交易型资金，则需要警惕景气度下降行业的信用风险上升，某些特定行业的信用风险一旦成规模爆发，势必在短期会对债市整体带来相当的调整压力，不如等待收益率回调的时机加仓更为稳妥。

　　凯石工场基金分析师张慧也建议，5月可考虑提高债基配置比例，对于利率债或是高评级信用债投资比例较高的基金都可进行配置。具体基金产品方面，建议关注国投中高等级债、宝盈增强收益债券、中银增利债券等。

关键词：信用风险,理财,余额宝