理财"货基宝宝"式热潮 超高收益上线即被秒杀

　　掀“宝宝”式热潮

　　继阿里巴巴在今年4月就率先推出票据理财业务以来，票据理财在过去半年时间迅速“走红”。据记者不完全统计，目前已经有近20家企业发行了互联网票据理财业务。从过往的产品来看，预期年化收益率普遍远高于其他互联网理财产品。

　　这种以高收益遭到投资者热抢的场景与曾经热销的货币基金“宝宝”类产品类似。不过，目前众“宝宝”的收益却在日益下滑，与票据理财的高收益形成鲜明对比，甚至不如同期银行理财产品的收益。截至上周末的数据显示，以余额宝为代表的“货基型”互联网理财“宝宝”们年化收益率仍普遍在4.5%以下。其中余额宝的7天年化收益率为4.102%，百度百赚的收益率为4.253%，京东商城小金库的收益率为4.447%。

　　优选财富高级理财经理石英认为，货币基金是目前市场信息不对称的产物，随着货币市场化进程的推进，货币基金的优势将消失，随之，依赖于货币基金的传统宝宝类理财产品也将逐步走向衰退。

　　“互联网金融需要寻找下一个引爆点，能够标准化、高效、安全、上量的产品将引领行业快速放量。”票据客CEO洪其华表示，银行承兑汇票作为高度标准化的准货币资产，通过互联网实现“证券化”，将很可能成为下一个爆发的增长点。

　　互联网票据真假难考证

　　“目前票据市场直贴在5%-6%左右，如果票据理财的收益真的能够达到7%甚至9%，我们为什么不开发自己的理财产品，而将利润让渡给这些互联网平台？”一位国有银行理财客户经理此前对记者表示，作为票据理财产品标的的银行承兑汇票代表的是银行信用。但并不表示完全没风险，其中存在克隆票、延迟支付等风险。

　　此外，“这些平台是否真的掌握了真实的票据，平台是否真的获得了票据抵押，平台资质如何，这些投资者能够考证吗？”该客户经理称。

　　他认为，阿里、京东等大型企业有企业信用作为背书。而中小型票据互联网理财平台，以P2P的方式将融资企业的票据资产直接销售企业或个人投资者，虽然收益较高，目前占比也不大，但其本质与P2P平台并无太大的差别。其中难监管无保障的可能性仍然很高。

　　除了假票风险之外，票据转让次数过多，流通过程中出现背书不连续、名称与印鉴不符、不盖骑缝章等差错都将给票据兑付带来更大的风险。

　　互联网金融千人会执行秘书长蔡凯龙认为，票据理财“无门槛、无风险、高收益”、“100%零风险”之类宣传，实际都走在监管边界，冒着违规风险。

　　-相关新闻

　　承兑汇票暗藏影子银行风险

　　据大智慧阿斯达克通讯社10月13日晚间报道指出，有消息人士透露，央行正在紧急调研银行委托贷款和承兑汇票的余额变化情况，要求各中心支行于10月14日前上报相关数据与分析。业内人士猜测，央行此次紧急调研，不排除与影子银行有关。

　　而央行最新发布的货币政策报告显示，2014年6月末，全国银票承兑余额为10.2万亿，比年初增加了1.2万亿。

　　影子银行是指非金融机构像常规银行一样，从投资者手里获取资金然后贷给借款人，但却不必遵守同样的规则或监管。

　　IMF10月8日发布的《全球金融稳定报告》中指出，许多迹象表明，有一些业务(如对公司的贷款)正通过承兑汇票从传统银行转移到非银行部门。同时，影子银行问题在中国比较突出，其融资增速已达到银行信贷增速的近两倍，需要监管者们更为密切地监测。

　　我国银行票据理财产品兴起于2011年，一般通过信托通道，认购银行贴现票据资产的收益权，同时票据转由银行或第三方托管，持有票据的企业则从贴现银行或信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。由于贴现流程存在合规瑕疵，银监会在2012年初已经叫停了票据信托和相关银行理财产品。

　　与银行票据理财产品和票据信托不同的是，互联网票据理财不直接涉及票据的所有权和收益权，而是采取票据质押的方式。根据《票据法》规定，票据转让仅适用于具有真实贸易背景的情况下，如果票据本身突破了此红线，票据理财也可能遭遇银行拒绝兑付的风险。

　　-答疑

　　票据理财高收益来源

　　来源一

　　平台噱头式补贴

　　票据理财产品超高的收益率，有部分是由平台进行补贴。据了解，此前新浪微财富联合票据宝发布的产品，本身收益率为7%，而新浪微财富补贴1%，发行这款产品的公司再补贴1.8%，累计达到9.8%的高收益率。

　　这一补贴行为令人联想起庞氏骗局。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，这一补贴行为涉嫌违规。“这种拆东墙补西墙的做法，容易汇集风险。”

　　来源二

　　承兑汇票融资套利

　　互联网理财中的票据理财实际上是一个P2B(个人对企业)的贷款投融资平台。即持票人为了获得流动性的资金，在传统的业务中，持票人将未到期的票据提前卖给银行，而现在则是将票据作为质押担保，在招财宝上发布产品，向个人投资者募资，以较低的价格将承兑汇票的收益权转让给投资者，而票据到期后则由平台直接把承兑汇票折现，投资者从而拿回本金和收益。票面兑付额与此前购买票据贷产品的金额之差即为理财收益。

　　银行承兑汇票是公司信贷业务的一种。企业由于有贸易需求等资金需要，于是选择至银行存一定保证金，银行将以此给企业出具票据。持票者随时可以要求贴现，贴现利息由开票企业承担。现在的半年期定期存款月息为1.65‰，而票据的贴现月息在1.4‰左右，6个月的利差则为1.5‰。由于贴现息比银行存款利息低，从而开票企业可以获取票据贴现利率和定期存款利率之间的利差。

　　来源三

　　向银行收取服务费

　　阿里的招财宝选择向银行收取0.1%的服务费用。

　　与其他P2B平台一样，招财宝票据贷是将个人的理财需求与企业的融资需求联系起来，不同之处在于交易方式并非纯粹的债权关系，而是将企业持有的银行承兑汇票的收益权转让。同时，向为融资企业提供风险管理的金融机构收取0.1%的服务费。

关键词：理财,阿里巴巴,互联网