马云团队被指欺诈中美律所群攻 如何解围成疑问

　　集体诉讼是“纸老虎”？

　　相比上述法务机构对阿里给出的“罪名”，外界更关心诉讼的下一步走向。根据美国相关法规，集体诉讼案件会设置一个截止日期。由于首起诉讼已经在1月30日提起，后续法务机构的诉讼申请就需要在两个月内递交。随后，美国法院会根据各方提供的诉讼材料，来选择一个“首席原告”，这个首席原告将代表所有提出诉讼请求的诉讼方和阿里对簿公堂。而最终判决结果，将适用于其他诉讼方。

　　尽管美国的集体诉讼申请不会都被法院立案，但目前市场人士认为，Robbins Geller Rudman &Dowd LLP等法务机构，有丰富的证券领域的集体诉讼经验，因此此案立案的可能性非常大。

　　有市场分析预测，首先向阿里发难的Robbins Geller Rudman &Dowd LLP很有可能成为首席原告，这家老牌的华尔街“诉棍”曾对兰亭集势发起集体诉讼，并致其股价大跌；而另一家对阿里发起集体诉讼的Pomerantz LLP律师事务所，也有可能成为首席原告，这家律所更是一个让所有上市公司头疼的对手。这家律所已向194家企业发起过集体诉讼，被其盯上的企业很多都是“非富即贵”。例如，除了中国企业聚美优品、尚德电力外，特斯拉、英国石油、巴克莱、药企赛诺菲等公司也在其冗长的诉讼名单中。

　　尽管阿里的对手来势汹汹，但并不需要特别紧张。公开资料显示，在美国的集体诉讼中，证券集体诉讼高居榜首，在所有诉讼中高达50%左右。据统计，联邦法院证券集体诉讼1997到2014年平均每年有188件。所以，对美国很多上市公司而言，被提起证券集体诉讼是正常的诉讼危机，而且即便是做被告未必就会败诉。

　　公开数据还显示，至今有近一百家中概公司在美遭遇集体诉讼，其中有40余起已经和解或裁决，披露的累计赔偿金额超过20亿美元；另有超过30起诉讼被驳回，其余的尚未结案。因此，集体诉讼对中概公司来说并不是新的挑战。

　　值得注意的是，2003年12月上市的中国人寿(年度最大IPO案)，由于被指控没有及时披露国家审计署对前身公司的审计，在上市后两个月就遭遇集体诉讼，最后法院裁决驳回起诉。而此次面对责难的阿里，则是2014年最大规模的IPO公司，在上市时，已对自身存在和面对的风险进行了充分说明，因此有市场人士认为，针对阿里的集体诉讼最后可能不会立案，即便立案阿里也能轻易应付。

　　边打边和解

　　美国律师事务所Pierce Atwood LLP合伙人、证券法律师杰克·斯蒂勒公开表示，阿里巴巴在IPO之前披露的风险非常全面，除了淘宝平台上存在的假货问题、VIE(可变利益实体)问题外，还披露了曾被美国贸易代表列入假货“恶名市场”的事实。因此，并不认为阿里刻意对投资者有所隐瞒。

　　事实上，阿里的招股书从25页到68进行了大量的风险披露，包括：假货的存在、被客户投诉以及被监管部门质询的现象、内部舞弊的现象、被美国贸易代表列为假货“恶名市场”等，以此来表明阿里的透明和诚信。

　　不过也有美国法律界人士表示，诉讼方提出了工商总局的“白皮书”，并认为阿里高管对此知情。所以，阿里若想胜诉，必须证明对此并不知情。目前，阿里巴巴执行副董事长蔡崇信明确否认知道此事，他在1月29日的声明中表示：“国家工商总局昨天在网站上发布后，我们才第一次看到这份白皮书。我希望明确一点，阿里巴巴从未要求国家工商总局推迟发布任何报告。”但有律师表示，有关阿里是否应当在风险因素中明确提及与国家工商总局的沟通，目前还存在疑问，但“律师和高管在决定披露哪些风险因素时存在很大的发挥空间”。

　　一位美国著名律所律师向《经济参考报》表示，目前很难判断阿里是否存在违法行为，但在筹备IPO时，阿里一定会想方设法将可能的法律风险降到最低，并会根据美国市场相关法规要求进行信息披露。“但中美两国毕竟在市场和法律发面均存在巨大的差异，阿里是否有所疏漏，也未可知。”该律师这样补充。

　　目前，对诉讼胜负外界很难做出判断。上述律师介绍，根据美国法律和之前经验，针对上市公司的集体诉讼整个流程最长会长达三到五年，一般情况下上市公司会选择和诉讼方达成和解，以求快速解决麻烦；一旦上市公司败诉，则将面临数目不小的赔偿。“选择和解对阿里而言不失为一种解决方案，可以迅速从‘泥潭’中抽身。”上述律师这样预测。

　　公开资料显示，美国证券集体诉讼的结果大多是庭外和解，从1995年以来进入庭审由陪审团裁决的只有14起。因此，多数市场人士预测，针对阿里的诉讼案将会以和解收场。

　　“律师高额的胜诉酬金才是证券集团诉讼的驱动力，因为证券集团诉讼一般是风险代理，是打赢了才给酬金的，一般可以拿到三分之一的赔偿，胜诉和解都是一样。打输了原告也没什么损失，投资者也只有在胜诉情况下，才需要支付律所酬金。所以，原告和律师都有动力。”安理律师事务所合伙人侯锦荣说。

　　美国投资者网站theStreet.com的分析文章则认为，面对诉讼阿里一定倾尽全力争取胜诉。因为选择了和解，就表明阿里默认了自身存在瑕疵，这将给阿里留下无穷后患。而此前，阿里方面也表示，自身并不存在被指责的问题，因此会积极应诉。

　　投资者网站MarketWatch.com分析文章指出，和解是证券类集体诉讼很常见的结局之一，原被告双方边打官司边和谈的情况也是常态。因此，阿里即便在一开始坚持不和解，也不代表将来不和解。阿里的态度将取决于诉讼战的发展过程。如果诉讼进展对阿里不利，和解对阿里而言会是明智的选择。

　　上述律师则认为，无论如何阿里现在需要做的事情是积极应对诉讼，争取最好的结果——成功驳回起诉。如果无法驳回起诉，也要尽力为自己正名，赢得投资者信任。如果草率地做出和解的决定，即便可以从诉讼泥潭中抽身，但也无法得到市场的认可。

　　事实上，目前已有投资者担忧，此次的集体诉讼会对阿里造成影响，甚至使其遭遇做空危机。投资者网站MarketWatch.com分析文章指出，新东方、分众传媒、360等知名中概股公司，都曾不同程度地遭受过质疑，除了各种负面报告、调查之外，上市公司股票更是遭遇“浑水”等做空机构狙击，一度引发很大震荡。此次众多法务机构对阿里的集体诉讼，很有可能使阿里陷入做空危机。投资者为避险，有可能选择近期抛售阿里股票，这将致使阿里股价进一步下滑。

　　不过市场对阿里股价没有太过悲观。虽然因业绩不及预期，多家机构均下调了阿里的股价评级，但给出的目标股价却仍处于较高的价格。其中，高盛维持阿里中性评级，目标价为每股98美元；大摩重申阿里增持评级，目标价为每股110.80美元；德银维持阿里买入评级，目标价为每股105.1美元；太平洋皇冠维持阿里跑赢大盘评级，目标价为每股116美元。但也有华尔街机构表示，如果诉讼出现对阿里不利的局面，相应机构将会下调其评级和目标价格。

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