阿里巴巴上市后的N道坎 缴税压力或打击中小卖家

　　支付宝事件留下诚信阴影

　　根据阿里招股书，支付宝并不在此次上市的范畴内。

　　2011年，马云曾在软银、雅虎等股东不知情的情况下，将支付宝悄然转给自己及高管控股80%的公司，由此引发了马云与软银、雅虎的摩擦，被称为“支付宝事件”。

　　最后达成的协议是，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

　　据了解，这一事件自发生起，就在华尔街留下了阴影，直到阿里确定赴美上市时，华尔街对阿里和马云本人“诚信”的质疑仍未消除。

　　竞天公诚律师事务所合伙人郎元鹏曾对媒体表示，美国证券市场的投资者主要是以机构投资人为主，他们很看重公司及其高管的诚信度，特别是在萨班斯法案实施以来，如果公司或公司高管发生侵犯公司或公司股东利益等诚信事件，他们会很难接受，通常会通过诉讼方式来解决，严重的会成为刑事案件。

　　阿里巴巴招股书显示，阿里巴巴集团就在提交IPO文件的几天前，于5月3日与雅虎、软银等悄然修改了与支付宝关系的框架协议。据华尔街分析人士估算，如果参照对Facebook估值方式，支付宝可能价值440亿-750亿美元之间，远远高于60亿美元上限。

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　　正式上市尚需两三个月

　　继乐居、微博先后赴美上市后，阿里巴巴正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了上市申请。投中集团分析师李玲表示，从提交招股书到正式上市，大约需要2-3个月的时间。

　　公开资料显示，提交招股书后，仍需要经过证交会的审查程序，证交会回复没有其他问题后，就可以进行路演，路演要经过香港、伦敦及美国的多个城市，最后一站为纽约，然后综合机构投资人的反馈进行定价，最后完成上市。

　　李玲表示，阿里巴巴提交上市申请后，要等待SEC的批复，批复后可能需要根据SEC的一些要求对招股书进行修改，之后接受相关机构的询问，随后开启在各地的路演，这个过程中，跟投资人沟通认购的股价和股票数量，然后确定发行价。在此期间，阿里巴巴要做的就是修改招股书、解答疑问、在路演时与投资者沟通以及敲定最终发行价格。在比较顺利的情况下，这个过程大概需要2-3个月的时间。

　　李玲称，如果招股书需要做修改，或者各方对估值和定价不满意的话，也会存在延迟或者暂停上市发行的情况，但从阿里巴巴自身以及整个市场状况来看，出现变数的可能性比较小。因为阿里巴巴在赴美上市之前的上市首选地是香港，此前在沟通香港上市的过程中已经折腾了很久，浪费了很多时间，鉴于跟雅虎之前的约定，阿里巴巴现在还是比较着急上市的。

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