神州租车上市的幕后推手

　　立足长远

　　租车行业本身是个重资产的领域，要靠大笔资金买车才能扩张业务，而当时君联资本投给神州租车的钱并不能支持这样的扩张。

　　2008年金融危机的到来，让本来已经谈好的几笔融资都暂时停滞了——投资人们都捂着现金，静观其变。这个时候神州租车就面临着一个如何过冬的问题。

　　陆正耀和刘二海在商量如何能够最大限度地节约成本问题上发生了分歧，刘二海在情急之下拍了一下桌子，而陆正耀则一下子把桌子掀翻了。

　　这件事情很快就被当时的君联资本负责人朱立南知道了。朱立南回忆起当时的情景，笑着说：“我本来是打算出面给他俩做和事佬的，结果还没等我出手，两人第二天就已经和好了。”

　　陆正耀和刘二海其实都知道，双方的目标是一致的，都是为了让公司能够度过这个难关并且熬过这次金融危机——而更出乎刘二海意料的是在讨论会上根本就没有提过搬家，但是那次讨论之后一两个星期，陆正耀就打来电话，告诉刘二海公司已经搬完家了，欢迎他到新办公室来“瞧瞧”。“陆总的行动力确实没的说。”刘二海更佩服陆正耀的是，神州租车的新办公室是在陆正耀自己买下的房产里，既冷，又小，人多的时候阳台上都坐满了人。

　　而当时的这种决策对于陆正耀来讲确实是有落差的——从一个繁华的写字楼到一个条件艰苦的地方。陆正耀挺过来了。

　　神州租车的业务开始一步一步地进入了稳健发展的通道。

　　在此期间，朱立南也一直关注着神州租车的发展。他曾经请一位上海朋友去体验神州租车，那位朋友特别认真地做了三次体验报告，朱立南把报告给了陆正耀，为神州租车在上海重新改善服务质量提供参考。

　　度过了金融危机，度过了企业的最初创业期，陆正耀开始想把公司做大，因为对租车行业来说，建立规模优势几乎是一条必经之路。但当时神州租车已经经过了几轮融资，如果再融下去，作为创业者的陆正耀的股份就会被继续稀释，这对于企业的长远发展显然是不利的。而不同于一般的财务性投资人，定位于“投资控股公司”的联想控股在此时凸显出其自身优势。朱立南给刘二海打了电话，希望让联想控股介入，以“股权+债权”的方式帮助神州租车融资，一方面可以快速扩大规模，拉开竞争优势；二来也可以更多地保护创业者的利益和积极性。

　　刘二海深知这样做对君联及神州租车长远发展会有益处，当时在电话另一端立刻说：我去跟老陆讲。

　　第二天一早，陆正耀就坐到了朱立南办公室东侧的沙发上，朱立南跟他探讨最佳的融资模式：如果单纯用股权去融资的模式，由于当时神州还处在亏损阶段，陆正耀会面临重大摊薄，例如融3000万美元只能买5000辆车，却要摊薄他20%-30%股份，而就算投一两亿美元也无非能买不到一万台车。

　　这种情况下，朱立南帮陆正耀设计的模式是，通过“股加债”的方式，联想控股进入，投一定的股本金，占一定比例，控股再借给神州一部分现金，此外还可以给神州租车提供信誉担保，去向银行借钱。

　　或许是出于对联想控股行事风格的信任，陆正耀当时几乎没有什么犹豫，很快就签了协议。2010年9月，联想控股宣布入股神州租车，将其纳入消费与现代服务的核心资产版图。

　　今天回忆起当年的这个决策，也许会认为联想控股是做了一件“傻”事，但朱立南心里明白，如果把创业者的股权摊薄太小，看起来是投资方的权益很大，但是真正对企业负责任的人会由于自身占比太小而没有了创业的积极性，最终会让企业没了主人。朱立南很坦白地说，“我当时也是扛了巨大的压力，但目标却很明确，我们要把神州租车做大做强。我们相信租车这个行业将有大的发展，也相信陆总这个人。”

　　事实上，无论在联想控股还是君联资本，“事为先，人为重”一直是其最重要的投资理念。朱立南认为：联想控股的投资控股模式，需要选准行业选对人：认为他能把这个事做成，这个人跟企业之间有着非常强烈的联系，并且愿意跟我们来合作。

　　布局投资全链条

　　严格地说，在神州租车这个投资案例上，君联资本和联想控股其实已经不能只算是“幕后”赢家。联想控股进入神州租车，并未将后者仅仅定位为财务投资对象，而是将其视为旗下的运营性资产。这种思路决定了联想控股除了拿出大把真金白银

　　，还要做很多幕前的工作，帮助神州租车解决各种问题。

　　联想控股入股后，即在资金、战略、管理、人才等方面启动了对神州租车的全方位支持，已经成为朋友的朱立南和陆正耀更是会时常一起讨论很多问题，特别是在早期，朱立南和陆正耀每个月都会有一次复盘会，花半天时间仔细研究企业的发展。

　　“一个公司在如此之快的成长过程中会出现各种各样的问题，而联想30年的经验，正好可以帮助企业避免很多不必要的代价。”朱立南认为，“经验”是联想控股作为投资公司非常独特的一项优势。对于联想控股的核心资产投资业务，有限的标的会使其拥有更充分的精力和资源，为所投企业提供大力度的支持。

　　就在23日晚的庆功宴上，神州租车负责投融资业务的副总裁曹先生还专门敬了君联资本负责财务的杨琳一杯酒，因为当初他进入神州租车，是杨琳帮助陆正耀面试并通过的。

　　陆正耀对经济观察报强调，当时他毫不犹豫地选择了联想控股，就是因为联想控股不是短期财务投资者，他相信联想控股是有长期打算的。

　　朱立南更加看重的则是，神州这个项目对于联想控股而言，其意义不仅仅是在于上市本身，而是在一个企业成长早期就看准了行业，看准了团队，通过共赢的“股加债”大资本进入，并在其发展过程中一路相伴相随，助其成长为这个行业的领先者，得到市场认同，从而证明了联想控股这种创新的“投资控股模式”的独特价值。

　　在神州租车的高速发展过程中，除了“股加债”，还包括联想控股为其提供的几十亿元担保，对于一般企业来说，这是一笔很大的资金量。“其他的问题并不重要，最重要的是我敢不敢借这笔钱，因为神州租车直到去年还是亏损的，一路加车，快速加车的过程当中不能带来短期的盈利，实际上还是个信心问题。联想控股对神州团队和业务模式很有信心，才通过这种股加债投资的业务模式，帮助它快速放大资产规模，把业务做大。当然老陆责任心很强，一下子拉开了和当时前几名的差距。”朱立南称，“联想控股投资模式跟投资公司不太一样，不是以财务投资的方式进入，我希望企业得到我们的投资后，能够长期持续发展，上市也只是阶段性的里程碑而已。我的目的是要长期持有优质的资产，帮助他把价值做大，而不追求短期的利益回报。”朱立南称。

　　神州租车只是联想控股系投资的众多项目之一。联想控股旗下的君联资本是一家专注于创新与成长的投资公司，核心业务定位于初创期风险投资和扩展期成长投资。君联资本成立于2001年4月，创建时的名称为“联想投资”，君联资本已发展到第六期基金，共计投资的公司约有200多家，管理资金规模190亿人民币，是联想控股进军投资行业的先遣部队。柳传志对君联资本的发展评价很高，认为其意义不仅在于君联资本本身在行业里面做得怎么样，更大的意义是，君联资本实际上开创了联想进入投资领域的一个新的局面，成为联想控股陆续在投资领域布局的重要基础。

　　与此同时，联想控股的另一间基金管理公司弘毅投资今年百亿收购Pizza　Express，创造了近年来欧洲最大的餐饮行业并购案，进而引发业内关注。事实上，这间柳传志在2003年成立的、由赵令欢执掌的公司迄今也已管理了7期基金，资金总规模超过了460亿人民币，投资了数十家企业。

　　据不完全统计，君联资本与弘毅投资所投的企业就已经有超过50家的上市公司。

　　由此可以看到，联想控股已经搭建了一条非常完整的投资链条：投资创业初期公司的有孵化器“联想之星”，投资发展中公司的有君联资本，以及涉及国企改制、民企成长和海外收购的弘毅投资，而联想控股的核心资产则致力于长期持有不同领域的优质实业。

关键词：神州租车,互联网