迅雷最快7月路演：核心营收受影响 估值下降

　　迅雷最快将在一个月内启动公开招股。目前迅雷已聘请券商与包括兰馨亚洲、广发证券等多家投资机构进行洽谈，双方洽谈预计会持续一两周时间。

　　迅雷聘请券商与投资机构洽谈，一方面是对迅雷估值进行摸底，另一方面，则是希望迅雷在正式招股前能获得投资机构的支持，机构能在迅雷IPO时力挺迅雷公开发行的股票。

　　在券商与投资机构初步洽谈后，迅雷也将启动路演，迅雷CEO邹胜龙及CFO吴韬等人将与机构投资者见面，进一步阐述迅雷公司模式，并与投资机构展开一对一对话。

　　不过，多位投资人士对腾讯科技表示，相比两年前，迅雷估值已出现明显下降。虽然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投资，但迅雷的资本故事并不太好讲。

　　由于下载模式普遍不被看好，及在移动端缺乏布局，迅雷前景被看淡，机构给迅雷的估值大概是6到7.5亿美元。2年前，迅雷冲刺IPO时的估值则是10亿美元以上。

　　这也产生了一个连机构投资者都感到奇怪的现象：今年4月，迅雷通过引入小米和金山，加上原有投资机构晨兴资本、IDG跟进投资，迅雷获得3亿美元的资金，再加上自有资金，及公开发售股份，迅雷IPO后大概将拥有5亿美元的现金，估值尚不到所持现金两倍。

　　迅雷的尴尬在于，估值遭遇下降的同时，却不得不上市。多位前迅雷员工对腾讯科技表示，迅雷上一轮上市未成造成大量员工离职，此次如果迅雷再上不了市，不仅之前加盟迅雷的一批核心员工可能离职，连多年在迅雷打拼的老员工也会心灰意冷萌生去意，这将动迅雷根基。

　　遭遇净网运动影响核心营收面临影响

　　据腾讯科技了解，迅雷估值偏低很重要的原因在于缺乏足够的想象空间。目前迅雷营收主要由订阅营收、广告营收和其他互联网增值服务营收构成，而订阅营收已成迅雷最主要收入来源。

　　迅雷核心收入来源构成

　　招股书显示，迅雷2014年第一季度来自订阅营收已占到总收入60.3%，在线广告仅为18.3%，其他增值业务营收为21.4%，相比上年同期，迅雷最大变化是订阅营收占比大幅上升。

　　迅雷在2012年12月31日、2013年12月31日、2014年3月31日的订阅营收用户人数分别是401.7万、508.7万、517万人，一直在持续稳定的增长。

迅雷订阅营收用户增长情况

关键词：迅雷,路演