天鸽互动在港上市 公司称避开BAT将试水在线医疗

　　天鸽互动CEO傅政军表示，未来更有潜力的是将视频社交应用于医疗和电商

　　7月9日，视频社交概念股——天鸽互动(以下简称“天鸽”)在港上市，发行价为5.28港元／股，开盘价为5.99港元，较发行价上涨13.45%，以开盘价计算，市值达73亿港元／股(约合9.4亿美元)。至此，天鸽的上市暂扫近期港股IPO频频开盘破发的阴霾。此前，7月8日上市的迪信通开盘破发、6月30日上市的联众游戏开盘破发、6月26日上市的畅捷通开盘破发、4月10日上市的百奥家庭互动开盘破发……，除了IT概念股之外，其它业态股票同样以破发居多。“后续还有多家公司即将赴港上市，天鸽上市的表现目前来看只能说是特例”，有业内人士指出。

　　“今天美股和港股的大势并不太好，我们还能有13.45%涨幅，比较开心”，天鸽CEO傅政军接受《证券日报》记者采访时表示，“刚才比较激动，现在好一些了。以前没有经历过同时几十部摄像机拍摄的场景，虽然很开心，但也有压力，未来一定要把公司做好，给股东好的回报”。

　　公开信息显示，天鸽为中国最大的实时社交视频平台，包括八个“多对多”实时社交视频社区(其中最大的两个分别为“9158视频社区”和“新浪秀”)以及一个“一对多”社区——“新浪秀场”，盈利则来自于用户购买的虚拟物品。

　　天鸽此次IPO获得了75.13倍的超额认购，最终确定的发行价5.28港元逼近发行价区间上限(发行价区间为4.5港元—5.3港元)，净募资额达到15.03亿港元。奇虎360、西京投资、中青宝董事长李瑞杰、青青稞酒第二大股东胡坚等成为天鸽的基石投资者，共认购1.17亿股，占天鸽IPO后总股本的9.63%。除天鸽创始人傅政军之外，新浪和IDG分别为天鸽的第二、三大股东。

　　超80%毛利率将继续维持

　　招股书显示，天鸽最近三年的营收分别为：2011年3.844亿元、2012年4.558亿元、2013年5.482亿元，相对应的净利润分别为1.399亿元、1.584亿元、2.063亿元。

　　相比优酷土豆等视频网站及多数互联网公司，天鸽毛利率非常高，最近三年的毛利率分别为：2011年87.5%、2012年88.5%、2013年87.6%，对应的净利率分别为36.4% 、35.8% 、41.3%。“可预见的未来，我们还会继续维持这样的高毛利率”，傅政军表示。

　　天鸽之所以能够有如此高的毛利率，重要原因之一在于，相比优酷土豆、搜狐视频等高昂的版权成本，天鸽的版权成本几乎为零，而用户黏性却又远高于优酷土豆、搜狐视频等。天鸽招股书显示，其销售成本占比仅为12.4%，其中占比最高的为带宽及服务器托管费，占比也仅为5.1%。

　　事实上，相比于买版权、卖广告的视频网站，天鸽更像一家技术驱动公司。截至去年年底，天鸽员工总数为898名，其中研发人员为315名。招股书显示，天鸽是业内唯一一家拥有可同时连接10个音视频资源技术能力的公司，可在任意时间支持每个聊天室多达10万名用户同时在线及5万个直播视频串流。目前，天鸽拥有约1000个服务器，遍布国内20多个互联网数据中心。

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