联想“拧毛巾”赚钱豪赌硬件

　　柳传志曾经说，联想搞PC就是拧毛巾的买卖，意思是从PC里赚钱就像拧毛巾，得一点一点挤。所以IBM、谷歌、索尼等几乎全世界的科技公司都在给自己的硬件业务插上草标，挂牌兜售。联想却反其道而行之，在1月份接连花费不小的价钱买入硬件业务——IBM的低端服务器和谷歌的摩托罗拉移动。要想从这两块毛巾里拧出比PC更多的利润，联想需要更大的力气。

　　　□大手笔

　　八天之内两笔硬件收购

　　早在去年年中，市场上就在传言联想与IBM洽购低端服务器业务，但是价格没有谈拢，美国的戴尔和日本的富士通出价比联想高，在后来兜兜转转之后，IBM索性宣布投资10亿美金到该业务当中，似乎关上了交易的大门。到了今年的1月23日，柳传志、杨元庆等一众联想的大佬在北京五棵松参加联想集团内部春晚，晚会结束后在一间简陋的演员化妆间向媒体宣布，联想已经和IBM谈妥了，以23亿美元收购后者的低端服务器项目。

　　与洽购IBM低端服务器业务相似，联想手机业务收购也是充满各种传言，结果也是不了了之。而与此同时，联想自己的智能手机悄然做到了全球第三，大家都认为联想可能暂时不会收购其他手机公司了。结果就在1月30日，中国农历大年三十，杨元庆在美国谷歌总部，趁着谷歌CEO拉里·佩奇参加谷歌财报会议的间隙，拉着他一起宣布，联想将斥资29亿美元收购谷歌旗下的摩托罗拉移动业务。

　　八天之内，两笔硬件收购，花费52亿美元，外界哗然。而有意思的是，在宣布收购IBM低端服务器之后，联想集团在港股的股价飙升，但是在宣布收购摩托罗拉移动之后，联想集团的股价连跌5天，共计下挫接近20%。对于联想的这两笔收购，资本市场算是给出了自己的态度。不过杨元庆说他有自己的算盘。

　　　□打算盘

　　移植拧毛巾法挤出利润

　　杨元庆打的算盘是，虽然低端服务器和摩托罗拉移动两个业务的前景都不被外界看好，其中后者还是亏损的，但是联想都有信心把这两块做好，实现扭亏为盈，因为这两块业务的毛利率都比PC业务高出很多，既然联想能把PC都做成盈利，没有理由把这两块业务做砸了，关键是把联想擅长的成本控制、运营效率和供应链整合管理，成功地移植到这两块业务上。

　　联想集团最新的财报显示，联想PC业务的毛利率是12%，而杨元庆透露，IBM低端服务器的毛利率超过20%，摩托罗拉手机的毛利率更是达到了23%—25%。也就是说，新买来的这两块硬件业务都比联想的PC业务更赚钱。杨元庆说，市场对收购IBM低端服务器还是认可的，主要担心集中在摩托罗拉这一块，“公司对此也早有预期，包括股价的下跌”，但是摩托罗拉在谷歌手上亏钱，不代表在联想手上也会亏钱——十年前收购IBM的PC业务时，这业务也是亏损的，现在我们却把它做到了全球第一。

　　杨元庆的自信来自于联想近乎苛刻的成本控制以及屡试不爽的规模效应。这两点确实如杨元庆所说的，在收购IBM的PC业务的案子上体现得淋漓尽致。2005年，联想收购IBM的PC业务之后，两次裁员共节省2.5亿美元的人工开支，其后又在德国、日本、巴西等市场通过连续并购或者合资的方式迅速扩大了规模，降低了原材料采购成本，并逐步整合出一个引以为傲的全球供应链管理体系。

　　而在完成两宗收购之后，联想在低端服务器和智能手机两块业务上，都会坐上全球市场第三的位置。显然，在花费了巨额资金逆市吃进这两块硬件业务之后，规模是有了，所以现在，联想要做的是把在PC业务上屡试不爽的拧毛巾做法移植过去。

　　　□值不值

　　市场认为收购性价比不高

　　对于新收购的两个硬件业务，尤其是摩托罗拉手机，市场顾虑重重，一是联想买得值不值，二是联想行不行。联想集团在解释巨资收购摩托罗拉移动时着重提出是看中了后者的专利技术和品牌价值。但是有财务投资人士通过报表分析指出，摩托罗拉移动的业绩在被谷歌收购的两年当中持续恶化，仅2013年第四季度的亏损就达到了3.84亿美元，利润率恶化到-31%，而此次卖给联想的2000项摩托罗拉专利仅仅价值5亿美元；品牌方面，摩托罗拉在美国市场已经沦为二线品牌，谷歌收购后甚至一直未对摩托罗拉移动的品牌进行估值。市场普遍认为，联想此次29亿美元收购的性价比不高。

　　另外，在被谷歌收购之后，摩托罗拉在全球进行了关闭工厂以及数轮裁员，整个摩托罗拉移动的员工从当初的三万锐减至三千。联想如果想通过裁员在短期内降低成本已经不可能。而在文化整合方面，联想曾经在收购IBM的PC业务之后遭遇了长达数年的阵痛期，此次要整合摩托罗拉难度可想而知。对于这些质疑，杨元庆也只能回应道，摩托罗拉在包括中国在内的新兴市场还有一定的品牌影响力，而联想也不会对其进行裁员，因为这三千留下的员工都是“宝贝”，实际上也裁无可裁，至于文化整合方面，需要做了之后才能知道效果如何。

关键词：摩托罗拉,ibm,联想,索尼